配资平台网址特斯拉：Optimus将是史上最重要产品

K图 TSLA_0

　　美东时间周三盘后，特斯拉公布2026年第一季度财报并召开财报电话会。

　　在财报电话会上，特斯拉高管们透露，全球汽车需求已经回暖、公司订单积压创近两年新高；同时宣布全年资本支出将超250亿美元，全力押注AI芯片、Optimus人形机器人、全自动驾驶（FSD）与全新车型，以短期现金流承压换取长期增长空间。

　　特斯拉高管们强调，自动驾驶、人形机器人、自研芯片将会是特斯拉未来三大核心增长支柱。

　　一、核心业绩速览

　　总营收223.87亿美元，同比 +16%

　　GAAP 净利润4.77亿美元，同比 +17%；调整后净利润14.53亿美元，大超预期

　　全球汽车交付35.8万辆，欧洲多国环比 +150%，订单积压达两年高位

　　自由现金流14.4 亿美元，但2026年剩余季度预计转负

　　汽车毛利率19.2%，环比改善；储能业务毛利率超39.5%创新高

　　二、财报会六大关注重点

　　1. 史上最大规模投资：2026年资本支出超250亿美元

　　投向6座新工厂、AI 算力、芯片研发、Optimus 产线、储能扩产

　　德州超级工厂年内开建研究级芯片厂，投资约30 亿美元

　　与英特尔合作14A工艺，SpaceX参与规模化Terafab项目

　　2. 汽车业务：需求回暖，瓶颈在电池包

　　欧洲、亚太、美国交付全面回升，订单储备显著改善

　　最大制约：电池包产能，而非电芯；正加速扩产4680与 LFP产能

　　Cybercab 已投产、Semi 即将投产，初期爬坡平缓，年底至明年指数级放量

　　长期路线：未来主力为无人驾驶车型，仅全新 Roadster 保留手动驾驶

　　3. FSD 与 Robotaxi：全球审批推进

　　FSD 付费用户近130 万，以订阅为主

　　荷兰已获批，Q2 有望欧盟全域获批

　　V14.3 已支持无监督FSD；V15 年底 / 明年初发布，架构全面重构

　　Robotaxi 已落地奥斯汀、达拉斯、休斯顿，目标年底扩至约12个州，至今零伤亡

　　4. AI 芯片：AI5 提前流片，优先用于机器人与数据中心

　　AI5 芯片提前流片，号称 “全球性价比最高边缘 AI 推理芯片”

　　先用于Optimus、数据中心，汽车端暂用 AI4；规划 AI4.1 升级版明年年中投产

　　启动自研芯片布局，破解长期 AI 芯片供应瓶颈

　　5. Optimus 人形机器人：马斯克定义 “特斯拉史上最重要产品”

　　弗里蒙特工厂7—8 月启动量产，德州第二工厂明年夏季投产

　　V3 版本今年年中展示，初期承担工厂简单任务，逐步拓展能力

　　全新供应链，初期产能爬坡慢，明年起大规模上量

　　与 Grok 大模型协同：本地智能 + 云端调度，断网仍可作业

　　6. 能源业务：Megapack 需求旺盛，光伏储能一体化

　　Megapack 订单强劲，今年下半年投产 Megapack 3

　　Q1 储能部署8.8GWh，环比下滑但2026 全年预计高于 2025 年

　　推出家用太阳能租赁、高性能光伏组件，打造家庭能源生态

　　以下是特斯拉财报电话会实录（AI辅助翻译，部分内容有删减）

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德投资者关系主管

　　大家下午好，欢迎来到特斯拉2026年第一季度问答网络直播。我是特拉维斯·阿克塞尔罗德，投资者关系主管，今天和我一起的有埃隆·马斯克、瓦伊布哈夫·塔内贾以及其他一些高管。

　　在本次电话会议中，我们将讨论我们的业务展望并作出前瞻性声明。这些言论基于我们截至今日的预测和预期。

　　在今天会议的问答环节，请每人限提一个问题和一个跟进问题。请使用举手按钮加入提问队列。在进入问答之前，埃隆有一些开场发言。

　　埃隆·马斯克联合创始人兼首席执行官

　　谢谢。我认为2026年我们将迎来非常令人兴奋的一年。我们将大幅增加对未来的投资，所以你们应该预期资本支出会出现非常显著的增长。我认为这对于未来收入流的大幅增长来说是完全合理的。

　　显然，特斯拉并不是唯一一家这么做的。我认为你们已经看到，即使不是全部，大多数——当然是主要的科技公司都在大幅增加资本投资。我们也将这样做。我认为这将带来巨大的回报。

　　我们正在投资并改进我们的核心技术，电池动力总成、人工智能软件、人工智能训练、芯片设计，为未来汽车产量大幅增长奠定基础。我们也在全面加强我们的供应链，电池、能源、人工智能、硅片，所有一切。

　　就像我说的，为我们预期的未来汽车产量大幅增长奠定基础。当然，是非常大幅的增长。我们实际上会推出擎天柱，但会增加内部生产用于测试，然后擎天柱可能在明年某个时候能够在特斯拉之外发挥作用。

　　就像我多次跟你们说过的，我认为擎天柱将是我们最重要的产品，不仅是特斯拉有史以来最重要的产品，而且可能是有史以来最重要的产品。我仍然坚信这个结论。

　　在汽车方面，我认为总是值得一提的是，特斯拉汽车的性价比极高，而且它们都具备自动驾驶能力，具体取决于你所在的地区。增强版全自动驾驶变得非常出色。我们刚刚开始生产赛博出租车，我们很快将开始生产特斯拉Semi。

　　现在我要说，每当你有一款全新的产品，拥有全新的供应链、全新的一切，它的增长曲线总是拉长的S型，所以你们应该预期CyberCab和Semi的初期生产会非常缓慢，但随后会提速，并在今年年底以及明年实现指数级增长。

　　事实上，今年剩余时间里，我们将尽最大努力在所有工厂提升所有汽车的产量。在能源方面，美国以及整个世界将需要大量的储能来满足不断增长的电力需求。我们的Megapack需求非常强劲。我们很高兴将于今年晚些时候在休斯顿郊外的全新世界级工厂开始生产Megapack 3。

　　对于全自动驾驶和无人驾驶出租车，14.3版本是一次重大的架构更新，我们有一整套全自动驾驶的重大改进计划，我们相信这些改进将使无监督全自动驾驶在全球所有合法地区成为可能。

　　然后是15版本，有望在今年年底，但肯定在明年年初推出。这将是对软件架构的全面重构，并将在AI5上运行。到那时，我们实际上只是将全自动驾驶的安全水平进一步提升到高于人类安全水平，这意味着我认为即使在14版本中，我们的安全性也显著高于人类，但15版本将把这一点提升到另一个水平。我们已经将无人驾驶出租车扩展到达拉斯和休斯顿，使用与湾区相同的软件源。扩展的限制因素实际上是严格的验证，确保一切完全安全。我们不希望在无人驾驶出租车扩展过程中出现任何意外受伤，值得团队称赞的是，到目前为止我们还没有发生过一起。

　　擎天柱方面，我们正在为弗里蒙特工厂今年晚些时候开始生产擎天柱做准备。同样，全新的供应链，全新的技术，所以生产的S型曲线一开始总是非常缓慢。我们明年将提升到可观的数量，我们正在得克萨斯超级工厂建设第二座擎天柱工厂，可能将于明年夏天开始生产。

　　擎天柱V3设计几乎已经准备好展示。我想我们只是想确保它足够完善。它功能上可以运行，但还有一些外观元素需要最终确定，我认为可能在今年年中，我们应该能够展示它。我们不太愿意展示V3，因为我们发现每当我们发布东西，竞争对手都会逐帧分析并尽可能复制一切。我认为在接近量产之前不展示新技术是有一定价值的。

　　再次祝贺特斯拉AI芯片团队完成AI5流片。这将是一款出色的芯片。我认为可能是现有最好的边缘计算AI推理芯片。当然，我认为毫无疑问性价比最高。团队做得非常好，我们已经在设计AI6方面积累了很多势头，并且我们已经开始讨论Dojo 3的想法。这一切都非常令人兴奋。

　　我们还敲定了得克萨斯超级工厂园区内研究级芯片工厂的计划，今年将开始建设。总之，特斯拉正在开展很多宏大、有野心的项目。它们都非常具有挑战性，但我认为它们将具有革命性。这是团队最擅长的事情，解决最难的问题，打造令人惊叹的产品。我要感谢特斯拉团队的所有辛勤工作，感谢所有支持者。

　　瓦伊布哈夫·塔内贾首席财务官

　　谢谢，特拉维斯。2026年开年不仅对我们，而且对整个世界来说都很有意思。

　　在汽车业务方面，我们看到欧洲、中东和非洲地区需求回升，法国、德国等国家的交付量环比增长超过150%。在亚太地区，我们看到韩国和日本的交付量有所增长。即使在美国本土，我们也看到交付量环比小幅增长。

　　在订单积压方面，本季度末我们创下了两年多来第一季度最高的订单积压量。虽然最近汽油价格上涨对订单率产生了积极影响，但这种改善在汽油价格上涨之前就已经开始了。这是由于特斯拉团队为市场带来更具吸引力和更实惠的车型所做的工作。

　　十年前，当我们在美国推出Model 3时，承诺起售价35000美元，经通胀调整后，相当于今天的约48000美元。如今Model 3的起售价远低于此，而产品却比最初更具吸引力。在这种情况下，我们专注于提高整体产量，这一点我们在第一季度已经开始。产量增长的证明是柏林超级工厂第一季度产量突破61000辆，创下纪录。我们计划不仅在柏林，而且在所有工厂进一步提高产量。我们最大的限制因素仍然是电池包产能，我们正在积极努力解决这个问题。剔除积分后，汽车毛利率环比从17.9%提升至19.2%。

　　请注意，我们获得了约2.3亿美元的保修费用减记以及一些关税减免的一次性收益。我们尚未从最高法院最近关于知识产权关税的裁决中获得任何收益，因为最终结果仍存在很多不确定性。关税和持续高企的利率继续增加我们的汽车成本。利率补贴成本已一次性确认。如果利率继续上升，我们的补贴成本将继续影响汽车毛利率。

　　在全自动驾驶采用率方面，我们继续看到改善，全球付费用户接近130万。增长主要来自订阅，而一次性购买仅增长7%，因为我们在第一季度在部分市场取消了购买选项。我们最近在荷兰获得了全自动驾驶的批准。这为我们在第二季度晚些时候获得欧盟范围内的批准奠定了良好基础，我们仅受监管机构审批进度的限制。

　　随着这些批准的通过，我们预期现有车队中该软件的采用率将进一步提高，并为我们的汽车带来增量需求。考虑到所有这些，我们调整了汽车销售策略，现在我们将全自动驾驶作为产品重点，而汽车只是交付载体。正如我们之前所说，储能业务本质上是不均衡的，与客户部署时间相关。第一季度，我们部署了8.8吉瓦时的储能，环比下降38%。然而，我们仍然预计2026年的部署量将高于2025年。

　　由于某些上季度已支付关税带来的超过2.5亿美元的一次性收益，我们这项业务的毛利率再次创下超过39.5%的纪录。在正常情况下，随着竞争加剧和关税影响，我们预计储能业务毛利率将从目前水平回落。正如之前讨论的，这项业务中的关税可能产生巨大影响，因为大多数电池单元从中国采购。我们这项业务的订单积压充足，我们正在尽最大努力不仅根据现有需求，而且根据预期需求进行生产。服务及其他业务毛利率环比从8.8%提升至9.2%。这包括一系列旨在支持我们客户的业务，如服务中心、二手车、付费超充、零部件销售、保险，甚至我们的无人驾驶出租车业务。

　　我们正在为未来的无人驾驶出租车业务有意识地投资基础设施。我们的无人驾驶出租车车队环比扩大，我们预计随着业务加速并进入其他地区，将继续扩大车队规模。

　　在运营费用方面，由于2025年首席执行官薪酬计划的全季度股权激励费用（其中一个里程碑仍被认为可能实现），环比有所增加。此外，我们在人工智能相关项目上的支出，包括自研AI5芯片以及赛博出租车、Semi、擎天柱、Megapack等新产品的开发支出，继续处于高位，我们预计这一趋势将在2026年全年持续。净利润受到比特币持仓公允价值变动（较上季度贬值22%）以及外汇波动（主要来自大额公司间借款）的不利影响。

　　在自由现金流方面，本季度末略高于14亿美元。正如埃隆所说，我们正处于一个非常大规模的资本投资阶段，这个阶段现在开始，并将持续几年。基于此，我们目前预计2026年资本支出将超过250亿美元。

　　提醒一下，我们正在为六座即将投入运营的工厂支付费用。有些已经开工，有些将在今年晚些时候投入运营。我们将进一步加大对人工智能相关项目的投资，包括支持无人驾驶出租车和擎天柱推出的人工智能基础设施。我们已经开始为奥斯汀的研究级半导体工厂和太阳能制造设备下订单。

　　虽然这看起来很多，而且今年剩余时间我们将面临自由现金流为负的影响，但我们相信这是为公司下一个时代布局的正确战略。我们将以非常高效的资本方式进行此类投资。我们正在积极践行打造美好富足未来的使命。然而，这不仅需要大量投资，还需要巨大的执行力。未来将会很美好，整个特斯拉团队正在奋起迎接挑战，将这一愿景变为现实。最后，我要感谢特斯拉团队、我们的客户、投资者和供应商对我们这段旅程的信任。谢谢。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　非常感谢，瓦伊布哈夫。现在我们将进入投资者提问，首先是来自Say.com的问题。第一个问题是：擎天柱3何时亮相？我们已经提到过，但问题的其余部分是：擎天柱何时开始生产，因为我们已于年中停产Model X和S？还有，今年年底擎天柱的预计产能是多少，最初的目标规模是多少？

　　埃隆·马斯克

　　嗯，就像我刚才说的，我们发现每当我们推出各种擎天柱版本，我们发现竞争对手真的会逐帧分析并复制我们所做的一切。我认为我们可能会将擎天柱3的亮相时间推迟到接近量产时。生产开始时间，我们预计在7月下旬、8月左右。我只想给这些问题注入一些现实情况，因为这些问题……提出这些问题的人并不完全了解生产线的运作情况。最后一批S/X的生产将在5月初。你必须查看生产线的整个上游部分。你必须从电芯、电池包、电机生产开始，所有零部件生产。

　　我们一直在从最基础的零部件开始拆除S/X生产线，当你处理更大的组件时，你必须先从小零件开始拆除生产线，而不是从总装线开始。总装线将在最后一批S/X汽车生产完成后的下个月拆除。你不可能一夜之间拆除这么庞大的生产线。这样做至少需要几个月的时间。你必须安装新的生产线，你必须提供所有的布线和通信，测试新生产线的机器。这也需要几个月的时间。

　　坦白说，如果我们能在4个月内停止一条生产线的生产，拆除整条生产线，重新安装一条全新的生产线，然后启动运行，这速度快得离谱。我认为地球上没有任何其他公司曾经做到过这一点，只是为了客观说明，并给当前情况注入一些现实因素。

　　我不知道今年擎天柱的产能会是多少。这些事情是不可能预测的。当你有一款全新的产品和一条全新的生产线，而且你有10000个独特的零部件，所有这些都必须顺利才能实现产能爬坡，它的速度将取决于整个10000个零部件中最不顺利、最慢、最麻烦的那个。擎天柱是一款全新的产品，拥有全新的生产线。这简直是不可能预测的。

　　除了我认为一开始会相当缓慢，因为我们要解决擎天柱实现量产所需的10000多个独特问题。最初的技能，显然，我们将从工厂内的简单技能开始，然后逐步提升。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的，谢谢你，埃隆。下一个问题是，今年在奥斯汀之外，无监督全自动驾驶和无人驾驶出租车扩张的目标里程碑是什么？这将如何推动经常性收入？

　　埃隆·马斯克

　　嗯，我们当然希望在今年年底前，无监督全自动驾驶或无人驾驶出租车能在大约十几个州运营。最初，我们在这里的推广采取非常谨慎的态度。到目前为止，我们在无监督全自动驾驶和无人驾驶出租车扩张过程中没有发生任何受伤事故，当然也没有死亡事故。我们希望保持这种状态。我认为今年无监督全自动驾驶或无人驾驶出租车的收入可能不会非常可观，但我确实认为明年可能会有相当大的规模。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的，非常感谢。下一个问题是，你预计无监督全自动驾驶何时能用在客户车辆？

　　埃隆·马斯克

　　我只是猜测，但可能在第四季度。很难一次性向所有人、所有地方推出，因为我们确实希望确保某个城市没有特殊情况，比如特别复杂的路口。实际上，这些地方往往是人们经常发生事故的地方。因为可能存在，就像我说的，不安全的路口或糟糕的道路标线或很多天气挑战。我认为我们会在确认某个地区安全后，逐步向客户车队推出无监督功能。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。下一个问题是，Hardware 3车辆如何实现无监督全自动驾驶？

　　埃隆·马斯克

　　遗憾的是，Hardware 3，我希望不是这样，但Hardware 3根本不具备实现无监督全自动驾驶的能力。我们曾经一度认为它可以，但与Hardware 4相比，它的内存带宽只有Hardware 4的八分之一。内存带宽是实现无监督全自动驾驶所需的关键要素之一。这通常也是人工智能所需要的。如果你在做自回归Transformer，内存带宽就是瓶颈。对于已经购买全自动驾驶的客户，我们提供的基本上是针对配备AI Hardware 4车辆的折扣置换。我们还将提供将车辆升级更换电脑的选项，遗憾的是，你还需要更换摄像头才能升级到Hardware 4。

　　为了高效地完成这项工作，我们将不得不在主要大都市地区建立微型工厂或小型工厂，以便高效地进行。因为如果仅在服务中心进行，速度会非常慢且效率低下。我们基本上需要多条生产线来完成这项更换。我确实认为随着时间的推移，将所有Hardware 3车辆转换为Hardware 4对我们来说是有意义的，因为这能让它们进入无人驾驶出租车车队并拥有无监督全自动驾驶功能。

　　阿肖克·埃卢斯瓦米人工智能副总裁

　　顺便说一句，与此同时，我们还将为Hardware 3推出V14版本。这将是我们为Hardware 4发布的同一V14软件的精简版。用户应该能够从停车状态开始驾驶，并且基本上拥有Hardware 4的V14所有功能。预计将于6月底推出。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的，非常感谢。下一个问题是，是什么让你提前完成了AI5流片，最初的愿景有任何改变吗？上周埃隆说AI5将用于擎天柱和超级计算机，但一个月前说将用于无人驾驶出租车。AI5是否已从汽车路线图中移除？

　　埃隆·马斯克

　　嗯，AI5流片提前完成的原因是团队非常努力地实现了这一点。随着时间的推移，我们积累了很多动力。我们确实连续六个月每个周末都在工作，包括每个节假日。团队做出了很多牺牲，当然我自己每个周末也都在。幸运的是，我们没有犯任何重大错误，至少我们不知道，这不需要推迟流片。团队做得非常好，非常努力，这就是原因。我确实预计AI5将用于擎天柱和数据中心，因为看起来我们能够用AI4实现远超人类安全水平的无监督自动驾驶。

　　这意味着汽车端暂时不是迫切需要。在某个时候，我认为我们转向在汽车中使用AI5是有意义的，但没有紧迫的必要这样做。在某个时候，AI4硬件会变得太旧，就像，好吧，保持工厂开工的唯一原因就是为了AI4。我们计划对AI4进行升级，使用新一代内存。它将从每个SoC 16GB提升到，我想是32GB，总共64GB。算力和内存带宽可能会提升10%。这是AI4.1或AI4+，可能将于明年年中投入生产。三星正在为我们进行修改，所以这在某种程度上取决于他们何时能够完成这些修改并投入生产。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。下一个问题是，既然全自动驾驶已在荷兰获得批准，预计今年夏天在整个欧洲推出，你能谈谈你在该地区的无人驾驶出租车战略吗？

　　埃隆·马斯克

　　嗯，我们在欧洲推出无人驾驶出租车可能为时过早，因为我们仅仅为了在欧洲获得增强版自动驾驶批准就花费了大量时间。我们无法控制监管机构。我们尽最大努力推进，但最终由欧洲各国和欧盟政府决定怎么做。

　　是的，目前我们仅在荷兰获得批准。我们预计将在许多其他国家获得批准。我认为增强版全自动驾驶将于5月提交布鲁塞尔进行欧盟审核。显然，在此之后的下一步是争取在欧洲实现无监督自动驾驶或无人驾驶出租车。我实际上不知道那是什么时间框架，并且在某种程度上取决于监管机构何时批准。

　　阿肖克·埃卢斯瓦米

　　从技术角度来看，我们在荷兰和欧洲部署的是完全相同的架构，训练流程等等，只是增加了更多欧洲数据。我怀疑无监督全自动驾驶也是如此。我们用于在美国解决问题的任何方法也将在世界其他地方有效，前提是我们能够添加来自当地地区的数据。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。下一个问题是，鉴于最近美国国家公路交通安全管理局的事故申报，你能为我们更新无人驾驶出租车安全数据吗？如果安全验证仍然是主要瓶颈，为什么不部署数千辆车辆来加速移除安全驾驶员？

　　阿肖克·埃卢斯瓦米

　　是的。我们正在增加我们的质量保证车队数量，但我们也希望利用客户车队为我们反馈有用的指标，以便我们安全地扩大规模。就像埃隆所说，我们绝对专注于安全。到目前为止，我们零事故，这也是美国国家公路交通安全管理局申报文件所显示的。除了安全之外，我们还在解决一些所谓的规模化问题。例如，你不希望无人驾驶出租车被困在路口堵塞交通，或者不想把人送到稍微不正确的位置等等。我们正在通过监控整个特斯拉客户车辆车队的指标来同时解决安全的长尾问题，该车队在全自动驾驶上的行驶里程即将达到100亿英里。

　　同时在全美扩大我们的质量保证车队规模，以加速我们的安全验证，同时扩大其他可能限制无监督车辆增长的因素。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。下一个问题是，V14.3是否仍是实现大规模无监督全自动驾驶和无人驾驶出租车的最后一块拼图，还是我们必须等到V15？

　　埃隆·马斯克

　　嗯，不，我认为14.3是无监督全自动驾驶的最后一块拼图。现在，问题是安全和便利的程度，我想。我们有很多已知的改进，重大的架构改进，我们知道这些改进将显著提高安全概率。我认为当我们知道有软件的重大架构改进可以提高安全性时，我们大规模部署无监督全自动驾驶或无人驾驶出租车是不合理的。我认为我们会希望完成编写该软件，验证它，并在大规模无监督全自动驾驶之前发布，这取决于大规模的定义。

　　当然，正如我之前所说，我们正在三座城市实施无监督全自动驾驶，我们将把它扩展到，就像我所说的，今年晚些时候可能扩展到十几个州或更多。这取决于你对大规模的定义。我确实认为，当我们知道有软件改进正在进行中可以提高安全性时，我们大规模推出无监督全自动驾驶是不正确的。

　　阿肖克·埃卢斯瓦米

　　是的，我想指出，在奥斯汀、达拉斯、休斯顿等地运行的无人驾驶出租车版本，基本上都是14.3的变体。它显然是安全的，这就是我们能够在这些城市推出的原因，在V15推出之前，我们将继续在14.3的基础上进行扩展。V15将是一次重大升级。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的，谢谢。接下来两个关于无人驾驶出租车推出和我们观察到的数据的问题我们已经回答过了。我们将以最后一个问题结束，即特斯拉正在做什么来扩大太阳能发电业务？家用屋顶安装停滞不前。特斯拉会转向区域太阳能和电池农场，可能搭配超级充电站吗？我们会通过公用事业公司部署太阳能吗？

　　埃隆·马斯克

　　是的。美国整体家用太阳能市场在去年失去房主税收抵免后正在经历一些调整。我们仍然预计下半年需求将强劲回升。特斯拉今年推出了租赁产品，使我们能够自己享受税收抵免，并为房主提供有竞争力的价格。我们还推出了我们自己的性能和外观更优越的太阳能电池板，以及我们自己的顶级安装系统，为我们提供完全集成的家庭能源生态系统。

　　我们坚信全球太阳能和储能市场将在家用和公用事业规模上持续增长，我们将继续投资于这种增长。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的，谢谢你。现在我们将进入分析师提问。第一个问题来自Truist的威尔·斯坦。威尔，请随时解除静音。

　　威廉·斯坦

　　嗨，能听到我吗？

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　是的，可以。

　　威廉·斯坦

　　好的。感谢回答我的问题。考虑到Terafab项目涉及的各方，我希望你能为投资者提供详细信息，说明哪一方将负责该项目的各个方面，为其提供资金、设计、建造、运营、接收生产等等。我们很想听到更多细节。

　　埃隆·马斯克

　　是的。我们仍在制定Terafab部署的细节。短期内，特斯拉将在我们的得克萨斯超级工厂园区建造研究级工厂。这是我们预计约30亿美元的项目，每月能够生产数千片晶圆。这真的是为了尝试一些想法，研究级工厂，无论是在改进芯片制造基础技术方面的一些想法。我们有一些新的物理学想要测试，但我们也想测试能力，看看某些东西是否在生产中有效。你需要每月几千片晶圆起始量，以确保生产工艺是可靠的。SpaceX将负责规模化Terafab的初始阶段。到目前为止我们已经确定的就是这些。

　　任何公司间的事情都必须得到SpaceX和特斯拉董事会的批准。必须经过冲突解决。这将不幸地有很多复杂性，因为我们必须确保特斯拉股东和SpaceX股东都得到服务，并在那里达成正确的平衡。在这方面完成独立董事审核需要一些时间。到目前为止我们基本上确定的就是特斯拉负责研究级工厂，SpaceX负责大规模Terafab的初始部分，然后我们必须弄清楚剩下的部分。

　　威廉·斯坦

　　那英特尔的参与呢？

　　埃隆·马斯克

　　是的。英特尔很高兴与我们在一些核心制造技术上合作。我们计划使用英特尔的14A工艺，这是最先进的，实际上还没有完全完成。鉴于到Terafab规模化时，14A可能会相当成熟或准备好投入使用，14A似乎是正确的选择。我们与英特尔有着良好的关系。非常尊重首席执行官、首席技术官和那里的新团队。我们认为这将是一次伟大的合作。

　　瓦伊布哈夫·塔内贾

　　是的。关于研究级工厂的另一件事，我想我们之前说过，我们计划在同一个地方做内存、逻辑，所有东西，包括掩膜，因为我们希望有一个快速的迭代循环，以便我们能够看到并基本上扩大我们试图推出的技术。

　　埃隆·马斯克

　　是的。我认为这在世界上将是独一无二的，或者至少我不知道有任何地方在一栋建筑内拥有光刻掩膜制造，然后是逻辑、内存和封装。这是我能想象到的进行递归研究和开发的最快方式，并且能够尝试一些相当激进的想法，其中一些是。这是一些可能性不大的东西，但如果这些可能性不大的想法成功，将是芯片工作方式的根本性改进。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。下一个问题来自New Street的皮埃尔。皮埃尔，请随时解除静音。

　　皮埃尔·费拉古

　　嘿，非常感谢回答我的问题。首先是关于全自动驾驶采用率的简短问题。本季度你们有18万新付费用户。我将其与你们的总车队基数相比，可能是15%，但如果我缩小到美国或北美（大多数用户所在地区），可能更接近30%-35%。相比之下，本季度你们在北美可能卖出了约10万辆汽车，所以你们赢得的全自动驾驶用户是卖出汽车数量的两倍。如果再加上一个情况，我猜大多数订阅全自动驾驶的都是Hardware 4车主，听起来北美大多数拥有Hardware 4的司机已经在使用全自动驾驶了。这样想对吗？

　　瓦伊布哈夫·塔内贾

　　是的，我认为你的想法是对的，皮埃尔。我要分享的另一件事是，你不能只看一个季度与另一个季度的流失率，但我们实际上看到订阅用户的流失率也在下降，这再次反映了产品正在变得更好，显然如果订阅量在上升，这是一个很好的指标。另一件值得注意的事情是，我们看到客户实际行驶里程更长，这再次，你可以关联起来。这就是为什么流失率更低，因为人们喜欢这个产品。我之前说过，如果我只用我自己的个人行为，我真的上车，按下按钮，它就自己走了。以前我会停车，现在我甚至不用停车了。这就是我们希望每个人都能获得的体验，这就是为什么你开始在数据中看到这一点。

　　皮埃尔·费拉古

　　太好了。谢谢。如果可以的话，也许一个简短的跟进，完全不同的问题。更多是关于擎天柱架构。你谈到了与xAI和Grok的合作，我想知道你能否与我们分享System 2智能将如何实施。它会搭载在擎天柱内部的芯片上吗？或者我们是否应该认为你们每年生产100万台擎天柱的车队实际上也将在数据中心推动非常可观的推理需求用于System 2思考。

　　埃隆·马斯克

　　嗯，我们认为我们可以在机器人本地放置很多智能，当然需要足够的智能，以便如果机器人断开连接，比如蜂窝信号不好或没有Wi-Fi，擎天柱不能只是卡住。它需要有足够的本地智能，即使失去连接也仍然能做有用的事情，有点像汽车。汽车不需要任何蜂窝或Wi-Fi连接就能安全驾驶。现在，你可以认为擎天柱需要某种管理者来告诉它该做什么，大致来说，否则它会继续做之前做的事情。我认为你需要某种调度人工智能，Grok将非常适合调度。

　　对于擎天柱的语音，需要低延迟智能语音人工智能，Grok实际上在这方面非常出色。如果你想与擎天柱对话并进行Grok级别的对话，你需要连接到Grok级别的人工智能。我预计除了语音相关和向机器人提出需要大型人工智能模型回答的复杂问题之外，Grok与擎天柱的互动量可能就像管理者与团队成员的互动量一样。这意味着擎天柱可以在没有任何管理监督的情况下工作几个小时。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。下一个问题来自巴克莱的丹。丹，请随时解除静音。

　　丹

　　好的。晚上好。感谢回答问题。埃隆，你的芯片供应商通常在他们销售的芯片上获得相当不错的经济效益。你过去的方法一直是垂直整合。部分原因是为了获得更好的经济效益。我知道Terafab的长期目标是获得你需要的供应，但Terafab有多少动机也是为了在中期芯片采购上获得更好的经济效益，需要多长时间才能提升到实现这种经济效益平衡的良率？

　　埃隆·马斯克

　　不，Terafab不是某种对我们芯片供应商施加杠杆的机制。这完全是因为我们看不到未来随着我们大规模生产，有足够数量的AI芯片的路径。

　　就行业增长速度而言，逻辑芯片，甚至更多的是存储芯片，我们预计如果我们不自己制造芯片，就会遇到瓶颈。这就是Terafab的出现原因。

　　我认为我们确实有一些关于如何制造可能根本性更好的AI芯片的想法。这些是一些研究想法，这意味着可能性不大，但如果可能性不大的想法成功，将是巨大的改进。如果我们有自己的研究实验室并开发自己的生产技术，这样做会更容易。

　　从长远来看，比如拥有人工智能卫星，为那些制造芯片，现有行业根本无法跟上需求。这是不可能的。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。我们的下一个问题来自高盛的马克。马克，请随时解除静音。

　　马克

　　是的。下午好。非常感谢回答我的问题。我认识到全自动驾驶的重要性，并且全自动驾驶有助于推动汽车销售，很高兴看到最近全自动驾驶技术随着14版本取得一些改进。然而，我也希望了解公司对新车型的看法是否有所演变。我问这个问题是因为，埃隆，你最近在X上发帖说特斯拉可以开发一款家用车型，过去也有关于紧凑型车的讨论。

　　埃隆·马斯克

　　嗯，赛博出租车就是紧凑型车。它非常宽敞，但它是一款双人车。我们确实认为长期来看我们的大部分生产将是赛博出租车，因为90%的行驶里程是一到两个人。这意味着你希望你的绝大多数生产是赛博出租车。随着时间的推移，我们整个产品线都将是不同尺寸的自动驾驶汽车是有意义的。我在洛杉矶华纳兄弟举办的人工智能日时确实谈到了这一点，展示了这是我们目前的产品线，这是我们未来产品线的一些想法，那就是几乎完全自动驾驶。事实上，长期来看，唯一手动驾驶的汽车将是全新特斯拉Roadster。

　　说到这里，我们可能在一个月左右就能首次亮相。它需要大量的测试和验证才能进行演示，并且演示过程中不会出现问题。我认为这将是有史以来最令人兴奋的产品发布之一。我不确定。我不认为它会对收入产生巨大影响，但它非常酷。我认为这可能是有史以来最壮观的演示之一。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。马克，你有跟进问题吗？

　　马克

　　是的，谢谢，特拉维斯。我的另一个问题是关于电池的，公司提到电池是其增长的制约因素。你能详细说明特斯拉预计如何解决这个问题，以及这在多大程度上来自于扩大自研磷酸铁锂和4680电池电芯的生产？或者这是你预计主要通过增加供应商采购来解决的问题？谢谢。

　　瓦伊布哈夫·塔内贾

　　是的。目前，我认为限制因素不是电芯本身，而是电池包产能。就像我在开场发言中所说，我们正在积极努力解决这个问题。我们正在增加更多产能，我会让拉斯补充更多内容。

　　拉斯·莫拉维车辆工程副总裁

　　是的，谢谢你，瓦伊布哈夫。你们可能已经看到，在柏林，我们几个月前开始推出搭载自研4680电芯的Model Y电池包，产能爬坡顺利，增加了柏林的产量，并帮助应对我们在欧洲看到的需求激增。此外，我们正在里诺工厂增加额外产能，对其进行改造，因为该工厂已经生产电池包近10年，以便安装一些更高效的生产线并获得额外产量。我们在中国也继续增长，扩大自研磷酸铁锂模组生产及相关电池包。所有这些事情现在和未来几个月都在进行，这确实是我们几个月前制定的计划，以随着需求增长增加产量。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　好的。谢谢大家。我们的下一位分析师是富国银行的科林。科林，请随时解除静音。

　　科林

　　哦，好的。感谢回答我的问题。你们已经在奥斯汀移除了安全驾驶员，现在正在扩展到达拉斯、休斯顿。你们正在跟踪哪些关键安全指标，让你们有信心无人驾驶出租车足够安全可以扩展？是每次干预的里程、每次事故的里程、每次死亡的里程吗？你们现在处于什么位置？

　　阿肖克·埃卢斯瓦米

　　是的。我们基本上跟踪你提到的所有指标。我们有一个相当大的质量保证车队分布在美国各地。然后我们查看可能发生的任何干预，然后在实践中以及在我们现在非常优秀的模拟器中使用神经网络进行模拟，看看会发生什么。然后，基于所有这些分析，最终我们做出扩展的决定。到目前为止，所有扩展都符合我们的预期。

　　埃隆·马斯克

　　是的。我认为限制无人驾驶出租车更广泛部署的很多因素实际上不是安全问题，而是便利问题，或者汽车基本上变得过于谨慎而卡住。因为它被编程为最大安全。问题是它有时会害怕做事情。

　　比如它有时害怕穿过铁路，或者，它会卡在红绿灯前，红绿灯永远不会从红色变绿色。有一个有趣的情况，一大堆无人驾驶出租车被困在奥斯汀的左转车道上，因为，不骗你，一辆Waymo撞上了一辆公交车。它们不能左转，因为Waymo撞上了公交车。有一长串，我不知道，十几辆或更多特斯拉无人驾驶出租车在等公交车移动，但公交车永远不会移动，因为Waymo撞上了公交车。显然，如果一大堆无人驾驶出租车堵住整条路，人们会发疯。有很多这样的事情。

　　这是最大的问题，就是汽车害怕移动或卡在这样的情况下。我们也遇到过字面意义上的无限循环，汽车可能想转弯进入一条路，但有施工，然后它绕街区一圈，试图转弯进入有施工的路，绕街区一圈，试图转弯进入那条路。你必须停止无限循环，字面意义上的无限循环。这些是到目前为止我们必须解决的问题，而不是直接的安全问题。

　　分析师

　　明白了。

　　特拉维斯·阿克塞尔罗德

　　你有跟进问题吗，科林？

　　分析师

　　是的。去年，我问过关于全自动驾驶和摄像头以及眩光问题，你提到直接光子计数技术取得了突破，解决了这个问题。一个月前，有一份美国国家公路交通安全管理局申报文件说，他们没有收到解决方案部署时间和车辆数量的更新。这是否需要改装摄像头？这是否已经全面部署？我只是好奇，因为申报文件提到了这一点。

　　埃隆·马斯克

　　是的。首先，我想说我们几个月前确实更换了摄像头，这些已经推出。美国国家公路交通安全管理局的申报文件指的是旧款车辆。我们一直就他们向我们提出的所有问题与美国国家公路交通安全管理局直接合作，他们要求相当多的信息，我们正尽可能及时地遵守。我们预计很快解决这个问题以及任何其他调查。

　　阿肖克·埃卢斯瓦米

　　是的，我们还对摄像头的可见性实施了更严格的措施。在最近的软件版本中，如果摄像头由于残留物堆积等原因无法清晰看到东西，那么这些汽车将无法使用全自动驾驶。

　　埃隆·马斯克

　　你必须清洁挡风玻璃内部。